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| 電氣設備：關注景氣 關注價值 |
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1、從2008年11月5日行情啟動，截止2009年9月10日，電力設備平均漲幅為142.8%。同期的上證指數幅度為66.1%，電力設備顯著超越同期大盤。其中，強勢個股體現為價值低估、成長性、資產整合和新能源。2、1-6月累計新增裝機為2196萬千瓦，同比下降10%，基本符合我們預期，也好于市場普遍預期?；痣娮鳛榛A能源，出于對電網建設的考慮，火電在短期內不可能完全由新能源替代。另外，關停并轉和出口是平滑行業周期的重要因素。
3、從國家電網1-6期代表性產品變壓器的招標數據看，同比下降幅度接近20%。由于部分變壓器的招標與交貨有一年左右的間隔期，因此，09年1-6期的變壓器數量而更多代表2010年。建議輸變電重點關注特高壓，另外，二次設備有望維持穩健增長。750KV產品2009年1-6期的招標數據為32434MVA雖然顯示出較大的規模，但增長幅度可能有失真的成分。
4、保守預計，2009年風電將新增1000萬千瓦，2010年新增1350萬千瓦，增速雖然有所下降，但幅度并不低。
從投資的角度看，風電行業的增長趨勢確定，市場預期一致，很難出現新的超預期因素，風電行業已經步入價值投資階段。
5、太陽能行業雖然長期看好，但短期面臨一定壓力，包括2009年和2010年，主要原因在于龍頭企業的政策到向的變化。投資價值看，我們認為組件價值大于多晶硅價值。
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